Girişim Sermayesi Getirileri Düşüşte: 2019-2023 Performansına Bir Bakış

Son Carta verileri, 2019'dan 2023'e kadar girişim sermayesi fon performansının çarpıcı bir resmini çiziyor. Bu dönem, sınırlı ortakları (LP'ler), kurucuları ve daha geniş girişim sermayesi ekosistemini etkileyen önemli bir düşüşe tanık oldu.

Girişim Sermayesi Getirilerindeki Düşüş

2019 girişim fonlarının yalnızca %37'si beş yıl sonra LP'lerine herhangi bir sermaye iade etti. Bu, bu dönemden fonların yaklaşık üçte ikisinin henüz yatırımcılara tek bir dolar bile dağıtmadığı anlamına geliyor. Durum, 2022 fonlarının yalnızca %7'sinin sermaye dağıtmış olmasıyla daha yeni fonlar için daha da kötüleşiyor.

Bu düşüş kısa vadeli bir aksaklık değil. Sektörün on yıllardır yaşadığı en zorlu dönemi temsil ediyor. Potansiyel bir piyasa toparlanmasının işaretleri olsa da, bu düşüşün etkisi önemli.

Altın Çağdan Hesaplaşmaya: Azalan Getirilerin Zaman Çizelgesi

2017-2018 (Altın Çağ): 2017 fonlarının %81'i %11,5'lik medyan bir İKG ile sermaye iade etti. 2018, %54'lük sermaye getirisi ve %8'lik medyan bir İKG ile güçlü kaldı.

2019-2020 (Uyarı Atışları): Performans, 2019'da fonların yalnızca %37'sinin sermaye iade etmesi ve %5,4'lük medyan bir İKG ile düşüşe geçmeye başladı. Bu eğilim, 2020'de %30'luk sermaye getirisi ve %2,6'lık medyan bir İKG ile devam etti.

2021-2024 (Hesaplaşma): Düşüş yoğunlaştı. 2021 fonları %-0,4'lük medyan bir İKG görürken, 2022 fonları %-1,9'luk medyan bir İKG yaşadı. 2023 fonlarına ilişkin erken veriler %-5,8'lik medyan bir İKG gösteriyor.

Düşüşe Katkıda Bulunan Faktörler

  • Değerleme Balonu Patladı (Yapay Zeka Hariç): B2B'deki şişirilmiş değerlemeler düzeltildi, yapay zeka girişimleri ise yeni bir yükseliş yaşıyor.
  • Donmuş Çıkış Piyasası (2025'te Çözülüyor): Halka arz faaliyeti 2021'den 2024'e kadar düştü. Ancak, 2025 başarılı halka arzlar ve artan birleşme ve satın alma faaliyeti ile toparlanma belirtileri gösteriyor.
  • Süre Uzatma Krizi: Girişim sermayedarları yatırımları daha uzun süre tutuyor, bu da LP'lerin getiri beklentilerini etkiliyor.
  • Yapay Zeka Ayrımı: Erken yapay zeka yatırımları olan girişim sermayedarları, olmayanlara göre daha iyi performans gösteriyor ve bu sektörün artan önemini vurguluyor.

İleriye Giden Yol

Toparlanma için gerçekçi değerlemeler, sürdürülebilir bir çıkış piyasası toparlanması, portföy şirketi rasyonalizasyonu ve yapay zekanın artan etkisine uyum sağlanması gerekiyor. Girişim sermayedarları, stratejilerini karlılığa ve operasyonel desteğe odaklanarak ayarlamalıdır.

Girişim sermayesi ortamı önemli ölçüde değişmiş olsa da, sermaye verimli ve karlı işletmeler kurabilen kurucular için hala fırsatlar var. Önemli olan, girişim sermayesinin bu yeni gerçekliğine uyum sağlamaktır.