Hintli gözlük devi Lenskart, Pazartesi günü merakla beklenen halka arzını gerçekleştirdi; hisseleri ilk düşüşün ardından toparlanarak ilk halka arz (IPO) fiyatının biraz üzerinde kapandı. Saatler içinde tükenen 72,8 milyar ₹ (821 milyon $) değerindeki halka arz, şirketin iddialı yaklaşık 8 milyar dolarlık değerlemesi hakkında önemli tartışmaları ateşledi.
Piyasa Performansı ve Yatırımcı Talebi
Güçlü talebe rağmen, Lenskart'ın hisseleri 402 ₹ olan halka arz fiyatının altında, 395 ₹ seviyesinden açıldı. Seans sırasında %11'e kadar düşerek 356,10 ₹ seviyesine geriledi, ardından toparlanarak 404,55 ₹'den kapandı. Bu kapanış fiyatı, Lenskart'ın piyasa değerini yaklaşık 702 milyar ₹ veya yaklaşık 8 milyar dolar olarak konumlandırdı. Halka arzın kendisi, başta kurumsal yatırımcılar olmak üzere ezici bir yatırımcı ilgisiyle karşılandı ve yaklaşık 28 kat fazla talep gördü.
İş Modeli ve Rekabet Ortamı
Lenskart'ın yatırımcılar için cazibesi, üretimden perakendeye kadar her yönünü kontrol etmesine olanak tanıyan dikey entegre iş modeline dayanıyor. Şirket, bu modelin geleneksel optik zincirlerini ve çevrimiçi rakiplerini geride bırakmasını sağladığını iddia ediyor. Ancak, 15 yıllık firma, Titan Eye+ gibi köklü oyunculardan yeni ortaya çıkan doğrudan tüketiciye (D2C) markalara kadar çeşitli fiyat noktalarında şiddetli rekabetle karşı karşıya. Bu rekabet ortamı, Lenskart'ın hem Hindistan içinde hem de uluslararası alanda kârlı bir şekilde büyüme yeteneği hakkında soruları gündeme getiriyor.
Finansal Öne Çıkanlar
Mart ayında sona eren 2025 mali yılı için Lenskart, gelirlerini bir önceki yıla göre %23 artırarak 66,53 milyar ₹'ye (yaklaşık 750 milyon $) çıkararak kâr bildirdi. Net kârı 2,97 milyar ₹'ye (yaklaşık 33 milyon $) ulaştı. Bu kârın, Owndays'in satın alınmasıyla bağlantılı, gerçek nakit olmayan, 1,67 milyar ₹ (yaklaşık 19 milyon $) tutarında bir muhasebe kazancıyla önemli ölçüde desteklendiğini belirtmek gerekir. Bu tek seferlik kalem hariç tutulduğunda, şirketin çekirdek kârı 1,30 milyar ₹ veya kabaca 15 milyon dolar olarak gerçekleşti.
Değerleme Tartışması
Şirket, halka arz fiyat aralığının üst ucunda yaklaşık 700 milyar ₹, yani yaklaşık 7,9 milyar dolarlık bir değerleme hedeflemişti. Bu durum, Lenskart'ı Honasa ve BlueStone gibi şirketlerin yanı sıra Hindistan'ın en yüksek değerli yeni nesil tüketici markaları arasına yerleştiriyor. Bu değerleme, geçen Haziran ayında geç aşama destekçileri Fidelity ve Temasek'in katılımıyla yapılan ikincil bir satışta Lenskart hisselerinin işlem gördüğü yaklaşık 5 milyar dolarlık seviyeden %60'ın üzerinde önemli bir artışı işaret ediyor. Fidelity daha sonra geçen yıl Kasım ayında Lenskart'ın değerlemesini %12 artırarak 5,6 milyar dolara çıkardı. Lenskart'ın çekirdek net kârının yaklaşık 230 katını ve gelirinin kabaca 10 katını ima eden önerilen halka arz değerlemesi, perakende yatırımcılar ve sosyal medya platformları arasında yaygın bir tartışmayı körükledi. Anlaşmayı 'pahalı' olarak kabul etmesine rağmen, halka arz öncesi yatırımcılardan DSP Asset Managers, işin 'güçlü ve ölçeklenebilir' kaldığını belirterek yatırımı savundu. 'Shark Tank India'da jüri üyesi olarak geniş çapta tanınan Lenskart CEO'su Peyush Bansal, kurumsal yatırımcılardan gelen olumlu geri bildirimleri gerekçe göstererek konunun 'adil fiyatlandırıldığını' belirtti. Mumbai'deki halka arz töreninde Bansal şunları vurguladı,
Lenskart'ı bir değerlemeye ulaşmak için kurmadık. Bunu, Delhi'den Hindistan'ın en küçük kasabalarına kadar insanlara ulaşmak için yaptık.
Gelecek Büyümesi ve Halka Arz Gelirleri
Lenskart, halka arz gelirlerini yeni mağazalar açmak, tedarik zincirini ve perakende altyapısını güçlendirmek gibi genişleme girişimlerini finanse etmek için kullanmayı planlıyor. Şirket ayrıca teknoloji ve pazarlamaya önemli yatırımlar yapmayı hedefliyor. Fonların bir kısmı potansiyel satın almalar ve diğer genel kurumsal amaçlar için de tahsis edilebilir.
Yatırımcı Katılımı ve Piyasa Trendleri
SoftBank, Schroders Capital, Premji Invest, Kedaara Capital ve Alpha Wave Ventures dahil olmak üzere birçok mevcut yatırımcı, halka arz sırasında hisse sattı. Kurucu ortaklar Peyush ve Neha Bansal, Amit Chaudhary ve Sumeet Kapahi de hisselerinin bir kısmını sattı. Lenskart'ın halka arzı, Hintli startup'lar arasında halka açık piyasalara yönelen daha geniş bir eğilimi yansıtıyor. Bu değişim, geç aşama girişim fonlamasında daralan bir ortam ve yerli yatırımcılardan gelen artan bir iştahla destekleniyor. Halka arzlarına hazırlanan diğer Hintli startup'lar arasında fintech firmaları Groww ve Pine Labs, edtech platformu PhysicsWallah, SaaS sağlayıcısı Capillary Technologies ve tüketici markası BoAt yer alıyor.
