Bir zamanlar "Iron Man" yıldızı Robert Downey Jr. tarafından Late Show'da övülen ve sürdürülebilir protein için bir umut ışığı olan Fransız girişimi Ÿnsect, ödememe durumu nedeniyle yasal tasfiyeye—fiilen iflasa—girmiştir. Bu dramatik çöküş, en yüksek görünürlüğüne ulaşmasından dört yıldan kısa bir süre sonra gerçekleşti ve Downey Jr.'ın FootPrint Coalition'ı ve kamu vergi mükellefleri de dahil olmak üzere 600 milyon doların üzerinde fon alan bir şirketin bu tür bir kaderle nasıl karşılaşabileceği hakkında kritik soruları gündeme getiriyor.
Böcek Proteinlerinin Vaadi Acı Gerçekle Buluşuyor
Ÿnsect, başlangıçta böcek bazlı proteinle "gıda zincirini devrimleştirmek" gibi iddialı hedefiyle önemli ilgi görmüştü. Ancak, ana odağı hiçbir zaman öncelikli olarak insan gıdası olmadı, birçok Batılının böceklerle ilişkilendirdiği "iğrenme" faktörünü büyük ölçüde atladı. Bunun yerine, şirket hayvan yemi ve evcil hayvan maması pazarlarını hedefledi. Ancak bu stratejik kararsızlık, kritik bir kusur olduğunu kanıtladı.
2021'de Ÿnsect, insan tüketimine yönelik un kurtlarında uzmanlaşmış Hollandalı bir şirket olan Protifarm'ı satın alarak üçüncü bir pazar segmenti ekledi. O zaman bile, dönemin CEO'su Antoine Hubert, insan gıdasının Ÿnsect'in gelirlerinin yıllarca sadece %10-15'ini oluşturacağını kabul ederek, "Önümüzdeki yıllarda evcil hayvan maması ve balık yeminin gelirlerimize en büyük katkıyı sağlayanlar olmaya devam edeceğini görüyoruz" dedi. Girişimin acilen gelir artışına ihtiyaç duyduğu bir dönemde yapılan bu satın alma, kaynakları marjinal bir segmente yönlendirdi.
Mali Sıkıntılar ve Şişirilmiş Umutlar
Devasa sermaye enjeksiyonlarına rağmen, Ÿnsect'in gelirleri yetersiz kaldı. Kamusal veriler, ana kuruluşunun gelirlerinin 2021'de 17,8 milyon Euro'ya (yaklaşık 21 milyon dolar) ulaştığını gösteriyor; bu rakamın iştirakler arasındaki iç transferlerle şişirildiği bildiriliyor. 2023'e gelindiğinde, şirket 79,7 milyon Euro (94 milyon dolar) gibi şaşırtıcı bir net zarar biriktirmişti.
Bu kadar sınırlı gelire sahip bir şirket 600 milyon doların üzerinde nasıl yatırım çekti? Cevap, 2021 finansman patlamasının abartılı crossover fonları değildi. Bunun yerine, Ÿnsect, Astanor Ventures ve kamu yatırım bankası Bpifrance gibi etki odaklı yatırımcıların ilgisini çekti; bu yatırımcılar, şirketin etkileyici sürdürülebilirlik vizyonuna kapılmışlardı. Sunum basitti: balık unu ve soya gibi kaynak yoğun proteinlere bir alternatif sunmak—bu tez aynı zamanda Better Origin ve Innovafeed gibi rakiplere de önemli sermaye çekti.
Emtiacılık Tuzağı ve Geç Kalmış Bir Dönüşüm
Ancak bu büyük vizyon, pazar gerçekleriyle çatıştı. Hayvan yemi pazarı, sürdürülebilirlik primlerinin değil, fiyatın başarıyı belirlediği emtia odaklı bir sektördür. Böcek proteini ideal olarak döngüsel bir ekonomi için gıda atıklarını kullanırken, fabrika ölçeğindeki üretim genellikle hayvan yemi için zaten uygun olan tahıl yan ürünlerine dayanmakta, bu da böcek proteinini pahalı, ek bir adım haline getirmektedir. Hayvan yemi için ekonomik denklemler basitçe tutmadı.
Ÿnsect sonunda bunu fark etti. Daha az fiyata duyarlı olan evcil hayvan maması, laboratuvarda üretilen et gibi diğer alternatif proteinlerden gelen rekabete rağmen böcek proteini için daha uygun bir pazar sundu. 2023'e gelindiğinde, şirket stratejisini evcil hayvan mamasına ve diğer yüksek marjlı segmentlere odakladı. Hubert bu değişikliği şöyle açıkladı: "Enerji ve hammaddelerde enflasyonun yanı sıra sermaye ve borç maliyetlerinde de enflasyonun olduğu bir ortamda, en az kazançlı olan pazarlara (hayvan yemi) çok fazla kaynak yatırmayı göze alamayız; oysa çok talep gören, iyi getiriler ve daha yüksek marjlar sunan başka pazarlar var."
Başarısız Olan Giga-Fabrika Kumarı
Ne yazık ki, 2023'teki evcil hayvan mamasına yönelme çok geç kaldı. O zamana kadar Ÿnsect, Kuzey Fransa'da devasa, sermaye yoğun bir kumar olan Ÿnfarm adlı bir "giga-fabrika"ya
